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5月份新增社融2.07萬億元 金融支持實體經濟質效不斷提升

2024-06-14 23:41  來源:證券日報 

    本報記者 劉琪

    6月14日,中國人民銀行(下稱“央行”)發布的2024年5月份金融統計數據和社會融資數據顯示,今年前5個月,人民幣貸款增加11.14萬億元;社會融資規模增量累計為14.8萬億元。5月末,廣義貨幣(M2)余額301.85萬億元,同比增長7%。

    具體到5月份來看,當月新增人民幣貸款9500億元,同比少增4100億元;新增社融2.07萬億元,同比增加5100億元。

    民生首席經濟學家溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示,新增信貸和貨幣供應量數據表面上雖然增量不大,但效率更高,與高質量發展要求相適應。后續,伴隨貨幣政策適時加力、財政政策效果釋放,以及房地產和消費品以舊換新政策支撐大宗消費,需求端有望逐步好轉,信貸增量將相應加大。

    新增信貸同比減少

    但信貸質效更高

    根據央行數據,今年前5個月,人民幣貸款增加11.14萬億元。5月末,人民幣貸款余額248.73萬億元,同比增長9.3%。從5月份來看,新增人民幣貸款9500億元,同比少增4100億元,環比增加2200億元。

    分部門看,5月份,住戶貸款增加757億元,其中,短期貸款增加243億元,中長期貸款增加514億元;企(事)業單位貸款增加7400億元,其中,短期貸款減少1200億元,中長期貸款增加5000億元,票據融資增加3572億元;非銀行業金融機構貸款增加363億元。

    中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示,5月份新增信貸同比下滑,一方面是因為實體融資需求依然較弱,另一方面則源于金融“防空轉”。值得注意的是,5月份票據融資規模較高,雖然存在一定的“沖量”因素,但也應當辯證看待票據融資在信貸總量中的占比變化,正視票據對于小微企業融資的重要作用,預計未來票據融資的規模和占比都有提升空間。

    溫彬認為,5月份新增信貸環比多增,同比雖有所減少但信貸質效更高。當前,金融機構正逐步摒棄“規模情結”,促進信貸供需更加匹配;禁止手工補息和資金空轉套利,企業信貸還款和不續作增多;疊加實體有效融資需求仍不足,尤其是傳統行業和個人領域,項目儲備減少、早償壓力抬頭,信貸投放強度向歷史同期均值水平回歸。此外,部分企業加大發債力度替換貸款和年中票據融資面臨集中到期壓力,也對5月份新增信貸造成擾動。

    “分部門看,5月份對公貸款相對穩定,企業中長貸仍為重要拉動力量,零售貸款延續偏弱,票據沖量力度相應加大。”溫彬表示,5月份居民端信用有所改善,但總體仍偏弱,生產到消費的傳導需加快暢通。展望后期,在低利率環境和穩地產、促消費等政策組合拉動下,居民消費和信貸傾向或延續平穩修復態勢,但力度和可持續性仍主要受就業、收入等長期變量影響。

    年內社融增速或呈現

    先升后降的震蕩走勢

    央行數據顯示,初步統計,2024年前5個月社會融資規模增量累計為14.8萬億元,比上年同期少2.52萬億元;2024年5月末社會融資規模存量為391.93萬億元,同比增長8.4%。從5月份來看,當月新增社融2.07萬億元,同比增加5100億元,環比大幅增加2.14萬億元。

    “同比看,政府債和企業債融資為主要拉動因素;環比看,政府債融資、表內信貸和未貼現銀行承兌匯票形成主要推動。”溫彬表示,近期企業和政府債券發行節奏加快,對社融增速形成穩定支撐,一定程度上也反映出財政政策正加快落地,社會融資規模的結構不斷優化。伴隨專項債繼續放量提速、超長期特別國債延續發行、表內貸款投放企穩,年內社融增速或呈現先升后降的震蕩走勢。

    另據央行數據,5月末,M2余額301.85萬億元,同比增長7%。狹義貨幣(M1)余額64.68萬億元,同比下降4.2%。流通中貨幣(M0)余額11.71萬億元,同比增長11.7%。前5個月凈投放現金3618億元。

    明明認為,5月份M1同比下降有以下幾方面原因:一是M1統計口徑不包含居民活期存款等資金,使得M1對企業活期存款變動更為敏感,參考意義弱化;二是叫停存款“手工補息”的影響,這一點從當月居民和企業存款同比少增近8000億元,而非銀存款多增8400億元中可以側面印證;三是目前企業預期偏弱,資金的活化程度較低。

    在溫彬看來,5月份以來,叫停存款“手工補息”的影響仍在發酵,除居民存款在價差優勢下繼續向非銀存款轉移外,部分對公存款也有“脫媒”傾向。伴隨增量信用擴張從表內轉向表外,對應的貨幣派生節奏趨緩,M2增長延續承壓;5月份政府債發行提速和集中稅收繳款推升財政存款,也對M2有所拖累。同時,隨著協定、通知等對公“類活期”存款付息率出現明顯下行,銀行體系資產負債表虛增部分正逐步壓降,這一過程也對M1增長形成較大擾動。

    溫彬進一步表示,部分資金從存款分流到理財后,雖不再納入M2統計,但實體經濟的資金供給沒有出現根本性改變,當前,金融對實體經濟的支持更實、效率更高。

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