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4月份LPR為何“按兵不動”?

2024-04-22 10:58  來源:證券日報網 

    本報記者 劉琪

    4月22日,新一期LPR(貸款市場報價利率)報價出爐。中國人民銀行(下稱“央行”)授權全國銀行間同業拆借中心公布,4月22日,1年期LPR為3.45%,5年期以上LPR為3.95%。兩個品種報價,均與前值持平。    

    圖片來源:央行網站

    本月LPR保持不變符合市場預期。MLF(中期借貸便利)利率作為LPR報價的錨定利率,其變動會對LPR產生直接有效的影響。因此,央行在4月15日開展MLF操作時,操作利率不變就已在很大程度上預示本月LPR也將維持不變。

    民生銀行首席經濟學家溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示,4月份MLF“平價縮量”續作,使得本月LPR報價調降的概率大幅降低。另外,今年以來貸款利率繼續大幅下行,銀行凈息差延續承壓,LPR報價短期無再度下調的空間。

    央行日前公布的數據顯示,一季度新發放企業貸款利率為3.75%,同比降0.22個百分點;新發放個人住房貸款利率3.71%,同比降0.46個百分點。

    溫彬認為,年初以來存款競爭加劇,整體上不利于核心存款的成本控制,也使得LPR加點下調進一步受限。同時,當前部分信貸利率已經較低,LPR報價維持不變,也旨在防空轉、提效率。

    “年初以來,部分機構變相高息攬儲,推動整體負債成本上行。同時,當前超利率自律約束的存款占比較大,地方中小銀行存款掛牌利率跟進下調速度偏慢,均使得存款利率降幅仍遠不及預期。”溫彬說,為此監管要求2024年4月底前全部存款實現自律定價。各行遵守存款自律的情況,也關系到后續整體負債成本壓降成效以及存款掛牌利率下調是否進一步落地。

    東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示,在出口回暖以及包括2月份引導5年期以上LPR單獨大幅下調0.25個百分點在內的穩增長政策前置發力帶動下,一季度GDP同比增速達到5.3%,超出市場預期,也高于今年“5.0%左右”的經濟增長目標,宏觀經濟延續回升向上勢頭。這意味著短期內將處于政策效果觀察期,進一步引導LPR報價下行的迫切性減弱。

    “目前看,銀行進一步調降LPR迫切性與意愿均不高。政策利率及LPR也并非越低越好,更需要防范潛在套利空轉風險,提升政策實施效率。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示,預計后續貨幣政策穩健略偏松,保持流動性合理充裕,加強與財政等政策配合,推動引導信貸資源均衡投放,積極盤活存量信貸資金,平衡好穩增長、穩物價、防風險、促改革關系,兼顧內外均衡。

    在溫彬看來,短期內LPR缺乏進一步下調動因。近期美聯儲降息概率持續下降、國內商業銀行息差壓力仍大、央行防空轉訴求猶存。在經濟呈現一定企穩回暖跡象、境內外利差和存貸利差雙重約束下,短期內降低政策利率應不是可選項。在政策利率未調降、降準或存款利率下調未落地之前,LPR大概率維持穩定,以“統籌兼顧銀行業資產負債表健康性”。

    王青認為,受物價水平偏低影響,當前實體經濟實際融資成本偏高,著眼于提振宏觀經濟總需求,未來LPR報價仍有可能跟進MLF利率下調。

(編輯 才山丹)

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